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3月14日，睿郡钞票2026策略调换会在上海举办。

睿郡钞票措置搭伙东谈主、商酌总监董承非在会上作念主题演讲，共享了他本东谈主和睿郡关于投资的最新想考。谈到阛阓掂量，董承非用“浑沌”一词详细，他精细分析了智能汽车和地产两大行业，觉得智能汽车约略率会变成一门好生意，而地产板块的风险得到充分开释，地产股咫尺是高风险高酬劳的投资。

智能汽车会变成一门好生意

在本年的“睿所想”（睿郡钞票的投研想考栏目）中，董承非建议了三大课题：一、汽车智能化带来哪些变化？二、地产or地产产业链？三、曩昔牛股今何在？

在演讲中，董承非把更多时分给到了智能汽车行业。在他看来，汽车电动化仍是接近尾声，国产崛起、内卷严重，但汽车的智能化才刚刚运行。

为了商酌智能化对汽车行业可能带来的变化，董承非追思了手机、电视和清洁用具的智能化发展历程，并得出一系列想考和论断。他总结示意，智能化流程即是居品附加值中软件和算法比重增大的流程；智能化给耗尽者带来了新的价值，是以贸易口头王人是或多或少地改善。改善进度取决于智能化居品的难度、迭代深度以及居品功能膨大的幅度。智能化和行业围聚度之间似乎莫得径直的关联度。智能化能升迁企业盈利材干和二级阛阓估值水平。

董承非觉得，咫尺智能汽车还处于雏形阶段，将来智能汽车约略率会是一门好生意，就像智妙手机相同，赢家可能是披着汽车外套的AI企业。他进一步分析指出，汽车智能化是AI对汽车行业的重塑流程，是AI在物理寰球的第一个初学级的利用。当耗尽者从驾驶使命中自如出来后，车与耗尽者的互动体验成为要道，这会蜕变咫尺同质化的窘状，不同品牌的各异化拉大。智能化的流程亦然快速迭代和是非洗牌的流程，有材干的企业通过各异化的居品体验取得居品的溢价材干和产业链的谈话权，莫得材干的企业绝对沦为代工企业或者退出阛阓。若是智能汽车能像一个好的专职司机相同提供基本驾驶之外的职业，耗尽者细目会买单，企业也能取得平安的升值职业收入。

地产股当今是高风险高酬劳投资

董承非从2024年起便运行暖热地产行业，此前曾建议过地产筑底的想考。不外，旧年的地产数据，销售量和销售价钱王人低于他的预期。2025年以来，住宅阛阓继续去库存，新址+二手房成交仍是企稳，房钱收益率也对房价酿成支捏。驻足当下，关于地产，董承非仍保捏着很高的暖热度。

他分析示意，跟着时分的推移，地产朝上Beta的期权越来越大，参考外洋情况，国内下落幅度仍是不小，国内策略已有明确作风转化迹象。当场产行业来说，可能会出现剩者为王的局势。参考好意思国情况，行业围聚度会升迁，阛阓勾引，相干企业具备成长价值。而地产高下贱中的建材行业也具有成立安全性，收入企稳、利润和钞票质料勾引，相干企业的分成意愿在增强。

关于地产板块，董承非给出了最新的想考和论断。在他看来，地产行业量和价钱王人接近底部位置，但什么时刻能够回转也莫得什么十分的观念，属于期权性质。地产板块的风险得到了充分地开释，地产企业有可能剩者为王，然而因为行业的杠杆属性，是高风险高酬劳的投资；地产相干产业链属于中风险中等酬劳的投资。

在演讲的终末部分，董承非还对历史上几轮主要的A股高涨作念了追思。他觉得，此次AI海浪，中国成本阛阓有望跑出更多优秀企业。

排版：刘珺宇

校对：刘星莹开yun体育网